临近三季度末，沉寂许久的锂电材料市场突然“热闹起来”，受嘉能可对钴产品实施控量保价以及印尼重启镍出口禁令等供给端消息影响，钴、镍价格在沉寂多时后相继开启暴涨行情，短短两个月里，金属钴价格涨幅近40%，金属镍价格涨幅更是超50%。
与此同时，在国内碳酸锂价格逼近历史底部，部分企业甚至出现成本倒挂的局面下，宁德时代宣布通过认购增发股份的方式对澳洲锂矿公司Pilbara进行战略投资，可以说是下游动力电池厂对原材料端的“抄底介入”。
整体而言，目前锂电材料端的价格相较前两年仍是低位反弹，预计随着宁德时代和比亚迪的811动力电池逐渐量产供货，以及部分锂电低端产能的加速出清，行业景气度有望探底回升，开启新一轮的上涨周期。
旺季来临拉动需求预期，低端产能加速出清
受补贴退坡影响，上半年国内新能源汽车销售低迷，上游材料板块需求增速下行，板块整体估值回落。但“金九银十”是新能源汽车的传统旺季，在整车厂对Q4销量回暖的预期下，电池和材料公司排产正在逐步提升，市场预期 10 月订单将继续提速，结合百川资讯的数据来看，目前各个锂电材料厂商销量已经止住下滑趋势，Q3有较大可能是各个材料生产龙头的业绩底部。
数据显示，9 月以来动力电池主导企业排产明显增加，尤其是磷酸铁锂电池需求增加明显。价格方面，近期原材料钴价上涨推动 NCM 三元材料价格较 7 月底部回升 21%，其余材料价格环比保持平稳。
供给预期方面，目前主流动力电池所需的三元正极材料供给预期均有不同程度的下降。主要原因有两方面，一是钴行业巨头嘉能可稍早前宣布实施控量保价，刚果金民采矿钴企Q3大多停产，预计钴供给恐迎短缺；二则去年占全球镍矿供应26%的印尼宣布实施镍矿出口禁令，叠加淡水河谷旗下一镍矿工厂停工的消息影响，镍供给可能低于此前市场预期，在NCM高镍电池逐渐量产应用的情况下，强劲镍需求恐将导致价格上涨。（2014年1月印尼禁止出口镍矿，导致镍价从每吨1.3万美元涨至每吨2.1万美元）。
此外，早前积极扩产的锂企正逐步解决市场供应过剩的难题，一方面受国家新能源汽车补贴退坡影响，一部分落后与过剩的动力电池产能逐步退出，中低端锂盐产品亦随之加速出清；另一方面，优质的电池级碳酸锂价格保持稳定，促使行业优胜劣汰，继续提升集中度。业内人士分析称，目前矿石提锂已逼近矿企成本线，成为市场判断锂价触底的强烈信号。锂价若持续保持低位，中小型的纯加工企业经营压力加大，全球范围内已经出现矿山和锂化工产线减产、限产、停产的局部现象，锂价支撑明显。而在锂价底部阶段，天齐锂业等拥有高禀赋矿山资源的龙头企业成本优势尤其明显，在多数同行产品保持微利甚至亏损的情况下，头部企业仍将保持较高的毛利率。
值得一提的是，随着光伏和风电的装机量提升，以及锂电池的成本降低和性能提升，储能将加速兴起，有望持续地带动锂电池的需求，当前可能越来越接近临界点。长期看储能会对锂电的需求产生极大的拉动，甚至会超过电动车对锂电的需求。
国内锂电龙头加速出海，头部企业份额持续扩张
当前，以德国为代表的海外新能源汽车市场正伴随各大汽车厂商新车型投放蓬勃发展，全球锂电材料的整体需求或迎增长转机。根据Roskill报告，未来新能源汽车将加速向混合动力汽车和电动汽车的转变，这是满足各国政策要求的排放标准所必需的。到2028年，电动汽车销量预计将每年增加26%，到2023年达到2040万辆，到2028年将增加到5220万辆。
所谓“时势造英雄”，国内市场份额增速放缓的锂电巨头觅此良机加速出海。上半年以13.10GWh占据国内动力电池装机量榜首的宁德时代与德国戴姆勒在近期签订了采购协议，将从2021年开始向戴姆勒的卡车供应电池，同时将投入18亿欧元在德国建设首个海外工厂，并与德国大众等汽车厂商签订供应纯电汽车电池订单，显示这个国内市场份额近半的动力电池龙头已然将业务拓展重心放在海外，分享全球新能源汽车产业链发展的成果。
与此同时，目前国内最大、全球前三的锂电材料核心供应商天齐锂业也加速向外扩张的步伐，天齐锂业位于西澳大利亚奎纳纳的全球首个全自动化电池级碳酸锂工厂于9月正式启动运营，该项目预计将在2019年底前进入连续生产状态，并在2020年为天齐锂业新增一定的有效产出。10月初，天齐锂业控股的全球资源禀赋最好的锂精矿泰利森锂矿完成二期60万吨化学级锂精矿扩产，产能合计达134万吨/年。
9月25日晚间，天齐的全资子公司TLK宣布与瑞典电池大厂Northvolt签订6年供应长单，将以协商价格向其供应澳洲奎纳纳地区的氢氧化锂建设项目达产后年产能的6%-10%，正式进军欧洲供应链市场。今年以来，天齐锂业海外业务拓展迅速，已经与韩国的LG化学、Ecopro和SKI三家知名厂商签订了长期供货协议，加上此次与Northvolt签订的长单，四家国际大厂已提前锁定澳洲奎纳纳工厂超过50%的产能。天风证券对此点评到，天齐锂业与Northvolt长单协议签订意味着天齐锂业奎纳纳项目在得到韩国电池企业认可后，获得了欧洲电池企业的认可。
中信证券分析师研究认为，目前已经进入海外供应链的公司将具备非常良好的成长性。一方面，海外材料采购价格高于国内，如隔膜价格约为国内价格的二倍，电解液价格较国内高 15%-20%；另一方面，海外供应增长有望弥补国内新能源汽车短期内销售疲弱的状态。
