中国动力电池市场竞争加剧 70家公司仅占三成份额
据报道，一家新能源研究院真锂研究公布了今年前5个月的动力电池装机量，今年总共有73家动力电池公司实现装机，但宁德时代、比亚迪和国轩高科三家头部公司的装机量就占据了七成市场份额，这意味着剩下的70家公司总共分享了三成的市场。
宁德时代：动力电池王者，遇见最美时代
CATL为全球动力电池龙头，彰显中国锂电力量。2017年公司动力电池出货量跃居全球首位，全年动力电池出货量11.84GWh,全球市占率19.01%,国内市占率32.67%。公司业绩高速增长，17年实现营收199.97亿元，YOY+34.40%,归母净利润38.78亿元，同比+35.98%。作为大国重器及动力电池独角兽，彰显中国力量。
新能源化趋势确定，产业遇见最美时代。为应对能源依赖及环境污染问题，全球新能源汽车市场不断扩展，海外多国直接提出进入全面电动化的时间表。国内新能车最初驱动力为补贴，在补贴下滑背景下，双积分政策驱动力强劲，中国为全球新能车主要市场，18年国内新能源汽车销量115万辆，YO Y+48.3%,动力电池装机量54GWh,YOY+53.8%。得益于国内市场发展，中国电池企业逐步打破日韩垄断，在牢牢占据国内市场的同时，CATL等优质企业打入全球供应链当中，产业遇见最美时代。
研发基因与生俱来，产品广受认可，强者恒强。公司源起于全球便携式电池龙头CATL动力电池事业部，核心团队亦有CATL工作经验，公司研发基因与生俱来，研发人员、投入均远超行业其他企业。公司绑定了国内新能源乘用车、客车、专用车等多家龙头企业；同时公司为目前国内唯一一家进入全球新能源车产业链的动力电池企业。本次募资继续扩大产能，加大研发，预计20年产能达50GWh/年，位居国内第一，若加上时代上汽（公司持股51%）36GWh,则公司合计产能达86GWh,公司规模效应更为突出，公司强者恒强。
盈利预测：公司作为全球动力电池龙头，将极大的享受行业高速发展带来的红利，本次上市后，公司规模效应进一步提升，继续提升技术优势，强者恒强。预计18-20年归母净利润分别为35.17、43.47及53.36亿，EPS分别为1.62、2.00及2.46元，对应PE为22、18及15倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
比亚迪：打造高端品牌，战略再投资
比亚迪 002594 研究机构：太平洋 分析师：白宇，方杰 撰写日期：2018-05-31
事件：公司公告，公司控股子公司拟与戴姆勒同时对腾势分别增资4亿元。
腾势是公司打造的高端纯电动乘用车品牌，已经累计投入16.3亿。腾势成立于2010年，由公司控股子公司与戴姆勒合资成立，双方各持股50%。公司对腾势品牌的投入包括2010年成立时投入3亿，2013年增资4.3亿，2017年增资5亿和本次增资。腾势于2014年、2017年和今年分别发布腾势300、腾势400和腾势500。
腾势销量翻番，亏损幅度缩小。17年腾势实现营业收入9.8亿，同比增长126%;实现亏损4.8亿，同比减亏63%。据乘联会统计，17年腾势销量4713辆，同比增长106%。从平摊到单车盈利情况来看，17年腾势单车亏损10万，大幅好于16年亏损57万。
腾势500性价比大幅提升，今年腾势品牌亏损有望进一步缩小。
今年发布的新款腾势500,工况续航里程达到450公里，比腾势400提高了100公里；补贴后售价区间为29.88~32.88万元，低于腾势400的30.38~36.68万元。
投资建议。腾势是比亚迪旗下的高端品牌，有望于2019年给公司贡献业绩。今年是比亚迪汽车产品大年。公司新发布的A0级纯电动乘用车元EV360,定价7.99~9.99万元，有望成为今年的爆款，并且公司今年同时发力新能源车与传统车市场。我们预计公司2018年、2019年归母净利润分别为49亿、59亿。维持“买入”评级。
国轩高科：于南京新建5GWH动力电池产能，着眼长远发展
研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2018-04-12
事件概述据公司官网报道，公司位于南京六合区的年产5GWh 动力电池（电芯）项目于3月27日奠基。
投资要点
适度扩产，分享新能源汽车市场红利
我们曾于此前报告统计测算，公司2017年底拥有动力电池（电芯）产能7.1GWh;如相关建设推进顺利，预计2018年底、2019年底产能将分别达到13.8GWh（含三元8.6GWh）、15.9GWh（含三元9.6GWh）。如南京六合5GWh项目建设顺利，我们预计，公司2020年底动力电池产能将达到20.9GWh。我们预计，我国新能源汽车产量将于2020年、2022年分别达到200.0万辆、315.6万辆，对应动力电池需求（未考虑冗余）78.5GWh、122.6GWh。公司适度扩产，将为主业长期发展提供充足的产能支持。假设未来电池pack 价格下降至1元/Wh（含税），则5GWh 电池产能全部达产后可带来43亿元税后收入增量。
积极拓展物流车与储能新市场
据公司此前公告与投资者关系活动记录，公司于2月初与在2017年纯电动卡车市场销量排名全国第三的大运汽车签订协议，公司将于2018年向大运汽车供应6000套动力电池组（按每月实际下单为准），合同总额约7.5亿元，合作车型单车电池电量约90kWh,满足约4吨纯电动轻卡约200km 续航里程。据公司官网报道，公司于1月初与中国铁塔签订动力电池梯级再生利用战略合作协议，将推动梯级动力电池在通讯基站领域的应用；公司作为梯次电池利用标准起草和梯次电池残值估值两个小组的核心成员，参与行业和产品标准制定。我们认为，物流车与储能市场将为公司贡献一定的业务增量。
维持“买入”评级我们预计，2017~2019年公司将实现归属股东净利润9.2亿元、10.7亿元、14.4亿元，对应当前股本下EPS 0.81元、0.94元、1.27元，对应25.6倍、22.0倍、16.3倍P/E。
风险提示市场竞争加剧、补贴退坡致动力电池市场价格承压；业务拓展或低预期。
