事 项
近期新能源汽车推广政策面利好频出:5月15日马凯副总理再度调研新能源产业链;5月14日财政部发布《关于完善城市公交车成品油价格补助政策加快新能源汽车推广应用的通知》,燃油补贴退坡加速,助力新能源汽车推广;在此之前,5月5日,科技部、财政部、工信部、发改委四部委联合发布《关于开展新能源汽车推广应用城市考核工作的通知》,四部委将带队组织专家,于5月15日至6月15日对全国各城市(区域)推广情况进行现场督查。我们认为这将对新能源汽车产业链投资起到正面作用,推荐新能源板块国企标的。
主要观点
1. 后发而至,新能源汽车板块国企标的开始发力。
在新能源汽车推广的初级阶段,由于规模很小,补贴机制极不成熟,是铁定赔本的买卖。因此社会资本参与热情并不如现在高涨。彼时新能源汽车推广的主体仍以国企为主,包括普天、上汽、相关科研机构等等,体现的更多是国家意志。而随着推广进度的加快以及补贴不断加码,新能源汽车推广作为一门“生意”的属性不断加强。这时,民企的高超效率、强执行力等优势得到了充分体现。以比亚迪、ATL、宇通等龙头为代表的民企推广步伐十分迅速。国企布局动作相对较慢,但其对新能源汽车重视的程度却并不逊色于民企。新能源产业链的国企标的后发而至,现阶段已开始纷纷发力,强烈建议重视。
2. 国家意志集中推广下国企具有一定竞争优势。
与汽车智能化的推广更多的依赖于下游需求的内生性形成不同,同样作为未来确定性不可逆大趋势的汽车新能源化的需求形成更多的依赖于政府补贴与政策倾斜等外部推动因素。国有企业相对于民企在取得政策支持方面拥有更大的竞争优势。马凯副总理再度下基层调研新能源汽车产业链;财政部近期发布燃油补贴退坡加速通知助力新能源汽车推广;5月中旬至6月中旬四部委进行全国性新能源汽车推广巡查;短期内新能源汽车推广的政策面密集且给力。新能源产业链中的国企有望进一步受益。
3. 国企改革补足效率短板。
相对民企而言效率不高,执行力弱,面对变化的市场格局难以做出迅速反应是人们对传统国企的印象。在新能源汽车产业链中,国企往往在技术实力上相对较高,而在市场占有方面相对民企并无优势。国企改革将补足这一短板:以我们近期强推的当升科技为例,通过引入核心骨干股权投资计划,作为央企在混合所有制改革方面做出了大胆的尝试,走在了市场的前列,员工积极性与工作效率有望得到明显改善。
