目前已完成和正在进入股改程序的上市公司已达到八成，而且伴随着限售股的逐步解冻，市场将逐渐进入一个全流通的新格局。IPO、再融资在新的法规颁布后都已恢复，沪深交易所也颁布了新的交易规则和上市规则，并将允许部分券商开展融资融券业务。另一方面，宏观经济仍处于调控的背景下，趋紧的货币政策，预期强烈的人民币升值，都给下半年的证券市场走向增添了诸
多变数。
基本面面临新变化
其一、紧缩货币抑制通胀
7月初，国家发展和改革委员会宏观经济研究院发布报告建议，我国应适当加大调控力度，遏制投资过快增长。报告指出，短期内宏观调控的主要目标，是熨平经济短期波动，重点解决投资增长过快，流动性泛滥和货币贷款增长偏快等问题。报告建议，应进一步加大公开市场操作力度，继续从总量上紧缩流动性；同时在必要的情况下，可考虑临时开征固定资产投资方向调节税，抑制投资过度，优化投资结构。继外资投行预测下半年中国加息0.25甚至0.54个百分点之后，国家发改委宏观经济研究院也建议央行未来择机加息。这样，投资者需要密切关注固定资产投资增速和贷款增长速度等经济数据，如果以后月份经济数据仍在高位运行，央行有可能提高存贷款利率和加快人民币升值步伐。系统性风险可能会在下半年进行释放，而波段性操作则显得尤为重要。
其二、汇率弹性进一步放开
在国家统计局2006年上半年经济形势座谈会上，国家统计局局长邱晓华说，要围绕打破人民币升值预期采取一些措施。人民币汇率破八后保持高位运行，央行允许人民币加快升值步伐以配合紧缩性货币政策、助力国内经济降温的迹象十分明显。在人民币升值预期不断增强的情况下，QFII会继续加大投资力度，而境外热钱也会涌入不同市场。不过，国家外汇管理局正在联合发改委、商务部等多个政府部门，酝酿对外资进入房地产领域进行严格限制的政策。这样，内地股市的增量资金倒是可以乐观预期，特别是QFII的重仓股能够显露出境外投资者对内地上市公司的偏好，会对资金产生引导。
其三、制度改革刺激消费
在5月26日的中共中央政治局会议上，收入分配改革终于排上了中国市场经济改革的议事议程。自国家发改委取得了收入分配改革立法的主动权后，这项工作具体由发改委就业和收入分配司承办。收入分配制度的改革，有助于提高低收入阶层的消费能力。我国在1994年进行税制改革后,时隔12年于今年4月份首次调整消费税，家化、白酒、摩托、轮胎等产品的税率被下调，凸现政府引导消费的政策导向。制度改革促成刺激消费以推动经济增长的模式。市场热点将会以往的原材料类行业转向日常消费和消费升级领域。
其四、新股上市压力犹存
继中国银行发行A股之后，近期新股上市陆续不断。由于新股上市已经暂停过较长的时间，发审委已经积压了不少公司上市申请，估计下半年仍有较多的新股需要上市，尤其是一些大型企业仍有迫切的上市诉求，二级市场仍然存在一定的压力。
新规则带来新变化
《上海证券交易所交易规则》和《深圳证券交易所交易规则》已经于7月1日起实施，为实施T+0回转交易制度、差异化涨跌幅、融资融券制度等进一步创新留下了制度接口。沪市的市价申报、申报价格控制、交易公开信息等业务调整将于8月7日实施。T+0、差异化涨跌幅、融资融券更可能和股指期货先后亮相，股指期货对应的成份股的活跃度将较高，短线投资机会增大。在新的制度下，投资者特别是机构，可以快速实现建仓或出货，以及短线套利，对于普通投资者而言，以往观察盘面而总结出的操作技巧将不再适用。机构行为会更为诡秘。
融资融券将放大收益和风险。中国证监会在7月初公布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》。不过，在试点初期，由于有关规定对证券公司、客户都有严格的限制，对市场影响不会过大。随着由试点转为推广，融资融券业务必将受到能够承受高风险高收益投资者的青睐。其中流通性好、流通市值大、业绩优良的股票会被机构投资者抢筹。而企业首发融资和上市公司再融资行为，对二级市场资金面的影响也将减弱。
股指期货将改变操作模式。目前金融交易所内部正在履行相关程序。如果金融交易所能如期在今年7月挂牌，那么股指期货在下半年推出的可能大大加强。股指期货的推出，将改变机构投资者的操作模式，对应的成份股将成为机构的主要建仓品种，而抛售股票同时做空股指期货也可以实现盈利。这样过大的涨幅或跌幅会给机构提供较大的套利机会，而在一定程度上抑制了大盘的剧烈波动，同时期货的平仓行为也会阶段性地改变股指期货原有的运行趋势。
新格局下有新机会
目前，在新的市场格局下，树立新的投资策略的同时，应把握哪些新的市场机会呢？
新能源抑制固定资产投资增速和调整消费税率，某种程度上也是出于降低能耗、节约能源的目的。太阳能电池、风力发电、混合动力汽车、乙醇汽油等诸多新能源领域，存在较大的投资机会，而且涉及行业范围较广，影响面大，将在不同行业领域营造出多个投资机会。
新农村政府支农投资指南于7月初发布。国家发改委透露，初步安排，今年全年安排全口径农村建设方面的中央投资500余亿元人民币，占当年中央政府投资总规模的比重超过四成五，较去年继续提高，比2001年高出十个百分点。今年中国将改革政府支农投资方式，吸引更多的银行资金、企业资金和其他社会资金投入新农村建设，逐步建立多元化的农业投融资渠道。工程机械、建筑建材、日常消费、家电等多个行业领域存在较大的发展机会。
新购并随着下半年限售股的解冻，越来越多的上市公司开始步入全流通的行列。这样使得上市公司购并行为更趋多样化。其中部分要约收购方式、换股收购方式，大大降低了收购人的成本，使得以央企主导的私有化题材将不断涌现。企业并购浪潮将给市场带来新的投资机会。
