铂阳太阳能：关注薄膜太阳能设备业务的发展，维持买入评级，目标价0.92港元

　　2009年净亏损1.22亿港元：公司新增太阳能业务，2009年销售收入为7.17亿港元，同比上升40.18%；由于出售玩具业务录得亏损，以及收购铂阳精工的公平值调整记录为销售成本，公司全年亏损1.22亿港元，亏损幅度同比增长119.30%。每股基本亏损为4.5港仙

　　薄膜太阳能设备销售稳步增长：公司2009年销售了50MV的生产线给关联公司中锦阳，以及2台PECVD沉积炉给一个日本客户，总计获得约3.15亿港元的收入。到目前为止，公司已经公布了在2010年完成的生产线订单总计约275MV。我们预计公司在2010全年的生产线销售有可能达到375MV。增长幅度较大。

　　玩具业务亏损缩小：2009年铂阳在玩具业务上亏损约为726万港元，比2008年亏损的5568万港元减少87%。我们预计公司今年的玩具业务有可能做到亏转盈。另一方面，公司已经将玩具业务的49%股权以7100万港元的代价出售，我们认为将来公司有可能将这部分业务完全剥离。

　　维持买入评级，目标价0.92港元: 铂阳太阳能12个月目标价格为0.92港元，相当于2010年摊薄每股收益0.06港元的15倍市盈率，较现价0.75港元有22.67％的上升空间，维持买入评级。