临近年末的12月，有关补贴退坡是否存在过渡期的猜想将逐步清晰。由于业内普遍预计补贴退坡过渡期的存在，12月的电动车产业链整体的景气度较高，建议关注量价齐升的中游环节。投资组合：宁德时代、新宙邦、比亚迪、银轮股份、盛和资源。
子行业要点
上游资源：适当关注稀土涨价机会。12月稀土产品价格有望上涨，建议重点关注，品种推荐排序为：稀土永磁>锂>镍>钴。
中游电池：看好动力电池、正极材料、电解液龙头企业。根据中汽协，1-10月新能源汽车产销量分别为87.9万辆和86万辆，同比分别增长70%和75.6%。其中，新能源乘用车产销量分别为75.9万辆和74.6万辆，同比分别增长85.9%和76.92%。，全年新能源汽车销量维持109-120万辆预期，新能源乘用车销量预期可达90万辆以上。看好进入海外电池供应链材料企业。锂钴价格下半年下跌幅度较大，电池和正极材料环节龙头企业毛利率上升；电解液价格中长期企稳，下跌空间有限，享受行业量涨红利。推荐标的：宁德时代。
供应链：重点配置热管理、高压零部件两大子行业，关注智能驾驶步入商业化的细分领域。热管理行业：附加值更高的液冷系统成为电动汽车的主流配置，销量前十车型中采用液冷车型已提升至6款。高压零部件行业：电动车车高压线束系统单车价值2500元，未来方向在两点，一是增量主要由连接器贡献，国产化正处进行时；二是国内厂商加紧开发硅橡胶线缆以弥补技术和产能的空白。智能驾驶行业：L2~L3级自动驾驶贡献标配化需求，L4~L5级尚待成熟，建议关注决策层、芯片和传感器、控制执行等关键子行业。推荐标的：银轮股份等。
下游整车：汽车行业持续低迷，新能源汽车一枝独秀。补贴政策退坡下，新能源汽车年末热销行情拉开帷幕。本月汽车市场继续低迷，销量同比大幅下降，前10月累计销量出现负增长，经销商库存持续高位。新能源汽车仍保持强劲势头，新能源乘用车销量连创新高。年底补贴退坡预期加大，将刺激以纯电A00级为首新能源汽车销量提升。广州车展重磅新品密集发布，龙头自主品牌深挖细分市场潜力。建议关注产品线齐全，市场份额较大，自主研发水平较高的整车龙头：比亚迪等
燃料电池：补贴在2020年以后有望延续，物流车商业化加速。燃料电池汽车具备长续航、加氢快、载重高和零污染等优点、在重载长运输领域是燃油车的最完美替代者，燃料电池汽车瞄准400万辆商用车市场，目前客车、轻中重卡车均有企业开发推广，产业步入1到N时代，行业大有可为。建议关注氢能产业链布局完善的公司。
风险提示
新能源汽车产销量低于预期；产业链各环节加速降价的风险；补贴退坡幅度超预期的风险；燃料电池产业发展不达预期的风险
