玻璃行业经过04~06年产能扩张，目前新增产能速度趋缓，2006年将是此轮玻璃行业周期的谷底。南玻作为玻璃行业的龙头，拥有完整的产业链，可以抵御玻璃行业的风险。向太阳能领域的扩张给公司发展带来良好机遇，基于公司历史表现以及目前太阳能领域的现状，我们认为公司在太阳能领域成功的可能性超出目前市场想象。
南玻已经成为我国LOWE玻璃市场的龙头。公司目前LOWE玻璃产能为600万平方米，2005年底南玻在LOWE玻璃市场占有率已经达到50%。公司仍在建设新的生产线来扩大LOWE规模。
太阳能将成为公司新的增长点。公司在太阳能领域的投资分为3个部分：太阳能电池用超白压延玻璃、太阳能电池片和硅原料生产。公司在东莞的250T/D超白压延玻璃生产线已经点火，硅原料基地已经在宜昌奠基。
2006年南玻依靠完整的产业链优势规避行业整体走弱的行业性风险，盈利仍然保持适度增长。2007年公司浮法玻璃、工程玻璃和精细玻璃业务都将实现增长，同时超白压延生产线的投产，将保证公司2007年业绩大幅增长。
公司计划通过定向增发发行2.5亿股，07年业绩按照增发后摊薄，07年每股收益将为0.44元，我们认为2007年动态市盈率22~25倍相对合理，公司合理股价区间为9.68-11元，投资建议为“推荐”。
