投资要点：公司火电业务经营情况好于预期。虽然2009年国内火电设备市场招标数量不尽人意，但是由于公司市场份额提升，整体火电业务订单还是超出预期，目前公司火电业务订单饱满。
新能源业务进入收获期。风电经过前些年的市场开拓由规模扩张期进入效益提升期：随着风电整体收入规模的扩大，管理上逐渐精细，毛利率不断提升，从09年开始进入利润释放期，未来在收入和利润上的贡献都开始明显体现。
2010年将作为国际市场开拓年。海外业务经过前些年培育取得了不错的成果，但是订单和收入的整体贡献还是不大，另外海外订单的交货期比较长也是短期对公司整体贡献不大的原因。
汽轮机德阳基地建设进展顺利。参观德阳汽轮机新基地时，我们看到主要生产厂房已经建成，正在进行行政大楼的施工，目前公司90％汽轮机相关制造已经可以在德阳新基地进行，根据公司计划，在2010年5月前汽轮机德阳基地将全部建设完成。
投资建议。东方电气是国内在发电设备领域产品种类最齐全的公司，在水、火、气、风及核电方面都占据领先的位置，公司积极发展高效清洁发电设备制造战略将得到回报，相对其他发电设备制造企业更能抵御经济波动的影响。我们更加看好公司在核电及风电领域的发展前景，认为这两项业务已经可以担当弥补火电景气滑落、推动公司增长的重任。
我们维持公司未来三年的盈利预测，预计公司09－11年的每股盈利分别为1.67、2.00和2.41元，市盈率分别为27、23和19倍，维持公司“推荐”的投资评级。
