据报道，蔚来汽车的香港上市或将推迟至明年。据知情人士透露，在2022年之前，蔚来汽车“不太可能登陆港交所”，主要是由于蔚来汽车受到港交所对其结构方面的询问，而该询问对象中包含了一份蔚来汽车在2019年设立的用户信托基金。
据了解，2018年蔚来赴纽交所上市，蔚来汽车CEO李斌曾在公开信中称，自己经过长时间的考虑，将拿出持股份额的三分之一，5000万股的蔚来股份，转让给信托基金，经济收益由蔚来车主通过一定的机制来讨论和决定如何正当使用。2019年1月，李斌在保留股票投票权的情况下，将名下的5000万股蔚来股票（含189253股A类股票和49810747股C类股票）拿出来成立了用户信托基金。根据章程，信托资产初始为5000万股，每一财政年度可出售不超过5%，而超出5000万股的部分出售则不受限制。蔚来目前尚未实现盈利，用户信托也拿不到分红，因此收益只能来自出售股权。按照蔚来汽车发行价6.25美元/股计算，这部分股票当时的市值约为3.12亿美元。后续随着蔚来股价近两年的大涨，这笔信托基金的市值也跟着上涨。以蔚来目前38.45美元/股的股价来算，这笔信托基金目前的市值高达19.225亿美元。
此外，在蔚来汽车2020年财报中有提及到，蔚来的用户信托安排存在不确定性，其主要包含李斌的部分股权分配，不确定用户信托的安排是否会对财务构成影响。从李斌早前在蔚来APP发布的用户信托章程来看，理事会由8位理事及1位信托保护人组成，信托保护人由李斌担任，李斌同时保留股权的投票权。用户持股信托管理模式与李斌继续持有投票权，这有可能是港交所认为其不合规的地方。
值得注意的是，为了尽快募集到资金，在9月8日，蔚来汽车宣布计划发行不超过20亿美元的美国存托股票。蔚来汽车称，公司计划将上市发行的净收入用于进一步加强其资产负债表，并用于一般公司用途，此举或与其港股上市延期有关系。有知情人士表示，蔚来汽车因为港股上市延期，在美国出售存托股票可以让蔚来快速融资。或受此消息影响，9月8日，蔚来汽车美股股价下跌6%，股价为38.14美元/股。近段时间，蔚来汽车不单单是股价下跌，由于受芯片短缺和供应链限制的影响，蔚来汽车在8月的销量也大幅下滑。其8月份的交付量为5880辆，环比下滑26%，跌出“造车新势力”销量前三。
