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2月26日晚，公司发布非公开发行股票预案。公司拟非公开发行股票不超过220,839,970 股，募集资金不超过200 亿元，用于宁德时代湖西锂离子电池扩建项目、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（三期）、四川时代动力电池项目一期、电化学储能前沿技术储备研发项目和补充流动资金。
产能扩张提速，巩固行业地位
新能源汽车终端市场需求强劲，全球新能源汽车销量由2015 年的54.6 万辆增长至2019 年的221 万辆，年均复合增长率高达41.8%，全球新能源汽车渗透率达到2.5%，并将持续保持良好的发展态势，有望带动动力电池行业继续高速发展。公司作为全球领先的动力电池企业，拥有业内最广泛的客户基础，优质的客户为本次募投项目产能的消化提供了强大的市场基础。2017-2019 年公司的动力电池销量连续三年排名全球第一，公司已成为国内外多家知名整车企业的定点供应商，通过联合开发产品和成立合资公司等方式，巩固领先的市场地位。
加大电化学储能前沿技术研发力度，瞄准储能蓝海市场储能市场空间广阔，发展潜力巨大。2019 年全球储能电池出货量为18.8GWh，同比增长39.8%，其中中国储能电池出货量9.54GWh，同比增长83.5%，占比全球储能市场份额45.4%。随着锂电池成本的不断下降、储能应用场景逐步成熟，国内外锂电池储能市场正在快速增长。
融资增强公司财务弹性，提升公司综合竞争力本次融资系公司2018 年上市以来的首次股权融资，有望进一步增强公司资本实力，优化资产负债结构，提升公司的盈利能力和抗风险能力，从而实现股东价值的最大化。动力电池行业发展较快，保持较高的流动资产比例及较快的资金周转效率有利于公司长期健康、稳定的发展，也有利于公司保障经营活动的顺利开展，增强公司的运营能力和市场竞争能力。
盈利预测
我们预计2019-2021 年公司EPS 分别为2.14、2.46、3.01 元/股，对应P/E 分别为71/62/51 倍。公司所处行业未来市场广阔，同时公司与同类企业相比具备较大优势，予以“增持”评级。
风险提示：复产不及预期；原材料价格大幅波动；安全事故频发等。
