电动车产销全面提速，电池集中度进一步提升。中汽协近日发布新能源汽车产销数据：9月新能源汽车产销分别完成12.7和12.1万辆，同比增长64%和59%。1-9月，新能源汽车产销分别完成73.5万辆和72.1万辆，同比增长73%和81%。同时，中国汽车动力电池产业创新联盟发布新能源汽车动力电池月度数据：9月，我国动力电池产量共计7.0GWh,环比增长4.2%。1-9月，我国动力电池累计产量达46.0GWh,其中三元电池与磷酸铁锂电池累计生产24.9与20.4GWh,分占54.1%与44.4%。9月份前三/前五/前十企业总产量分别为4.8、5.4、6.4GWh,对应占比分别为68.6%、77.1%与91.4%,行业集中度高企。
业绩严重分化，头部企业整体表现优异。从三季报预告来看，部分行业龙头的盈利出现不同程度的增长，其中电池龙头宁德时代2018Q3 单季度净利润达19.54~20.32 亿元，同比增长81%~88%,大超市场预期。同期先导智能（110%~140%）、赢合科技（13%~66%）、新宙邦（10%~20%）与星源材质（10%~30%）等头部企业不同程度的业绩预增，给当下寒意正浓的新能源汽车注入一剂强心剂，板块情绪有望修复。但部分企业如科恒股份（-99%~-83%）、星云股份（-65%~-46%）、富临精工（-70%~-50%）、汇川技术（-5%~5%）、寒锐钴业（-9%~17%）业绩下滑或持平状态。整体而言，头部企业有望通过提升市占率实现以量补价来追推业绩增长，龙头企业的投资价值凸显。
局部机会显现，仍需谨慎：目前仍有补贴政策尚未落地，材料、电池价格下行以及行业产能处于去化加速过程等负面影响，短期政策面与基本面负面影响犹在。但随着产销量持续增长以及产业链龙头排产加速，行业细分龙头的边际变化带来局部机会，头部企业的三季报预增侧面证明行业逐渐企稳，叠加大盘影响个股回调较深，局部的龙头投资机会显现，同时建议追求绝对收益的投资者静待政策落地、价格企稳后的反转信号。
投资建议：关注三条主线：一是格局及产业优势相对明显的细分龙头宁德时代、比亚迪、星源材质；二是传统业务成长好具有防御性新宙邦、亿纬锂能。三是受益于动力电池高镍化带来趋势性投资机会的当升科技、杉杉股份。其他建议重点关注：创新股份、璞泰来、先导智能、石大胜华、天赐材料、宏发股份、三花智控（汽车组）、华友钴业、天齐锂业等行业龙头。
