据中汽协数据，新能源汽车 6月份产销量分别为 6.5 万辆（同比+43.4%）和5.9 万辆（同比+33%）； 17H1 累计产销分别为 21.2 万辆（同比+19.7%）和19.5 万辆（+14.4%），上半年新能源汽车销量呈逐月走强态势。我们一直对新能源汽车 17Q2 提速持乐观判断， 当前趋势已获验证。随着行业政策稳定，新能源汽车将逐步进入市场导向为主的新阶段， 供给侧产品力与需求端匹配度有望再提升一个台阶，行业基数将高速扩张。
新能源乘、商用车均开始步入销量增长快车道
新能源乘用车 6 月继续走强，新能源商用车显着回暖。6 月新能源乘用车销量为4.3 万辆，环比增速 10.4%，同比增速 26.1%。纯电动乘用车主力地位不动摇，月销 3.3 万辆，需求增加（限购限行城市、A00 级车代步需求）对新能源乘用车产销规模形成有利支撑。6 月份新能源商用车的销量为 1.6 万辆 ，实现环比149.1%、同比 55.9%的正增长，各地公交车招标的陆续推出催生新能源客车大单，是商用车增长主要驱动力之一。随着新能源公交的进一步渗透与新能源物流车开始放量，下半年新能源商用车数据将持续向好。具有产品竞争力的新能源乘用车、商用车领域龙头厂商将充分享受行业增长红利，全年业绩表现值得期待。
双积分制强化政策趋势，供需两端持续优化
双积分并行政策预计 2018 年开始实行，新能源汽车供给端产品实力与需求端匹配度提升将成为产业主基调。 6 月积分管理征求意见出台， 《中国电动汽车标准化工作路线图》发布均进一步强化了新能源汽车产业的规范化发展，需求驱动与产业链培育将成为政策主要扶持思路。企业为避免不达积分制要求而造成车型限售与利润流出，必然将加大新能源车型的投放力度，优化供给侧质与量。同时政策支持力度明确、产业成长道路清晰以及产品性能提升将提升车主对于新能源汽车的认可度，催生新能源汽车的真实需求，持续性消费需求也会反哺供给端形成良性循环从而拉动行业长期性增长。
全球共振推动新能源汽车产业链价值再提升
新能源汽车将迎来全球爆发，国内外共振拉动产业趋势向好。特斯拉 17Q1全球售出 2.5w 且近期 Model 3 量产版正式下线，演绎全球新能源汽车高速增长序曲，强烈国产化预期下将进一步催生行业发展热情。国内新能源汽车厂商受巨头示范效应带动也将加速转型新能源路线并增加车型投放，从而带动产业链全面发展。传统整车巨头也将加速新能源产品投放。大众集团近期公布在华新能源汽车战略，至 2020 年将有多款新能源车型推出，与江淮的合作亦在推进中。7 月 5 日戴姆勒、北汽签署合作框架协议，共同增资 50亿元人民币，有望于 2020 年开启在华纯电动车生产进程。
阶段性关注供给瓶颈，长期趋势龙头受益明显
新能源汽车产销基数抬升有利于促进产业链发展，推动行业进入健康有序的发展阶段。当前产业链尚处于在规模扩张、上下游链条匹配磨合期，亦可关注存在供给瓶颈的环节（如相关上游材料等）所带来的投资机会。17H2 在乘用车与商用车双向发力的情况下，高增速趋势有望延续，新能源车企将进一步提升核心竞争力，产业链上下游优质企业长期发展空间大。推荐江淮汽车（大众合资+新能源车型占比高）、宇通客车（新能源商用车龙头），比亚迪（新能源汽车+电池龙头），东风汽车（电动物流车龙头）。
