事件描述乘联会发布2017年5月乘用车产销数据。
事件评论5月终端需求继续回暖，去库存效果显着。1）零售端看，5月狭义乘用车销量174.1万辆，同比增长2.1%，环比增长4.8%。同、环比均正增长反映终端需求逐步恢复，1-5月零售累计同比翻正，同比增长0.2%。2）批发端看，5月狭义乘用车销量170.5万辆，同比减少1.8%，环比增长2.1%。
批售端同比的走弱表明厂商仍在控制批发节奏以助渠道去库存，从去库存结果看，5月经销商库存预警指数为51.8%，环比下降7.4个百分点，而4月指数环比仅下降2.7个百分点，表明去库存效果较上月更为显着。3）车型结构看，轿车与MPV零售销量同比继续负增长，SUV零售销量71.9万辆，同比增长17.2%，延续高增长，且仍为乘用车销量增长最大动力。
新能源汽车看，5月销量表现亮眼。5月新能源乘用车表现亮眼，销售3.7万台，同比增长41.2%，环比增长26.7%，销量提升较为迅速，我们判断主要是受益于京沪市场拉动叠加微型电动车放量。随着新能源推广目录逐月发布以及地方补贴新政的陆续出台，新能源汽车产销将继续恢复态势。
竞争格局看，一线自主+豪华车领先市场。1）根据上市公司产销快报，上汽乘用车、广汽乘用车、吉利汽车销量分别同比增长122.0%、51.8%、66.9%，大幅跑赢行业整体；豪华品牌中奔驰、凯迪拉克、沃尔沃在华销量分别同比增长30.9%、65.2%、38.8%，保持较快增长。2）车市低迷、竞争加剧、车企内部产品更替等因素令部分车企销量下滑，长城汽车、长安汽车、江淮汽车销量分别同比下滑3.8%、5.3%、24.3%，延续负增长。
下半年车市有望回暖，优选一线自主及豪华品牌产业链标的。6月属传统淡季，高温天气、考试因素等叠加将影响终端需求，同时去年6月高基数将使今年6月增速承压。下半年看，随明年购置税优惠退出，今年小排量车末班车效应仍将显现，并有望拉动车市增速回暖。目前仍紧抓一线自主及豪华品牌两条高增长主线：1）一线自主：整车推荐处较强新车周期的上汽集团，建议关注长城汽车，新能源车推荐众泰汽车，建议关注江淮汽车+宇通客车，零部件推荐上汽&吉利产业链（华域汽车+拓普集团+宁波高发）；2）豪华品牌：宝马17-18年迎新车周期，推荐经销商广汇汽车。
