切换行业
新能源整车：17年将是新能源汽车恢复性增长的一年，但新能源商用车和乘用车表现将分化。商用车受补贴额度调整，需求透支影响，预计去年销量个位数增长。新能源乘用车将担任新能源汽车增长主力。投资方向上，建议关注新能源商用车龙头企业，行业需求调整，龙头地位将得到提升，且具备高议价能力，重点推荐宇通客车，关注中通客车，比亚迪等。新能源乘用车建议关注布局小型电动车的江淮汽车，公司3月份电动汽车销量逐步进入正轨，IEV6E小电动将担负销量增量，江淮大众合资值得期待。
电池产业：新能源汽车放量带动锂电池行业高增长，锂电池产业链供给过剩趋势正在显现，高景气度、高壁垒是配置的重点，三元电池的崛起将驱动新的增长点。补贴政策驱动高端三元正极材料的景气度；碳硅负极技术突破提升将负极材料景气度；锂电铜箔行业壁垒高、扩产周期长，供需缺口比较明确，需等待时间敞口涨价；湿法隔膜景气度向好，行业壁垒高、毛利率高，存在完成进口替代的过程。建议关注亿纬锂能、国轩高科、当升科技、诺德股份、星源材质、双杰电气。
锂电设备：未来支持政策及补贴重点将向大型电池厂商倾斜，经过锂电设备行业内并购及重新洗牌后，龙头企业市场份额将进一步提升，同时叠加进口替代市场份额。我们看好具有核心技术优势，自动化水平较高，绑定优质客户，具有分段或者整线线设备生产能力的公司。我们对锂电设备行业评级为强烈推荐，重点推荐估值处于相对低位的先导智能、赢合科技等龙头公司。
上游材料：重点推荐氢氧化锂和钴，高镍三元将成为动力电池的主要趋势，三元正极NCM811、NCM622及NCA均已采用氢氧化锂为主要材质，未来随着动力锂电池需求的提升，氢氧化锂需求有望大幅增长。考虑到氢氧化锂产能中电池级和工业级的占比，以及扩产及下游验证周期较长，我们预计2018年电池级氢氧化锂将迎来供需缺口，2018年电池级氢氧化锂价格有望呈现上升趋势，推荐标的：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。随着新版补贴政策的出台和客车三元解禁，未来两年三元渗透率有望大幅提升，由此带来对钴的需求提升，我们预计2017年全球钴需求量约在11.5万吨左右，2018年有望达到12.2万吨，未来两年钴供需缺口明确，价格有望持续上涨。
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