政策频出,重塑行业规范。今年以来,骗补核查及各项趋紧政策频出,使得前四月新能源汽车产销数据低于预期,但这将有利于行业长期健康发展。预计近期骗补核查结果和各项政策将逐渐落地明确,会促进下半年新能源汽车的放量。我们预计全年新能源汽车产销量达到54.4万辆,增速将显着放缓。
新起点,新机会。在政策调整后,行业站在了新的起点上。结构性变化成了行业的重要特征,也带来了显着的投资机会,推荐三条主线:(1)动力电池产能结构性过剩,动力电池龙头和优质的电池材料供应商从中获益;(2)取代新能源客车成为今年新能源商用车亮点的纯电动专用车;(3)新能源乘用车和专用车占比提升,BMS重要性日益凸显。
动力电池产能结构性过剩难以避免,动力电池龙头和优质的电池材料供应商优势更加突出。16年国内新能源汽车对动力电池的需求量约24GWh,有效产能则在40GWh左右,动力电池产能总体将出现过剩。三元电池的产能也足以满足需求。动力电池将出现结构性过剩,优质的动力电池和材料供应商将从中获益。
新能源专用车:下半年有望迎来快速放量。考虑到政府有意愿进行新能源专用车的推广,而企业也看好市场的发展,推出了大量的车型,同时下游也有需求。随着相关政策的落地,下半年新能源物流车有望迎来快速放量。
BMS:新能源汽车核心零部件迎来快速增长期。新能源乘用车和专用车的放量将带来三元小电池的占比提升,BMS的重要性日益凸显。看好BMS+PACK模式,相关厂商有望获得更多市场份额。
相关标的推荐:(1)动力电池:动力电池龙头国轩高科(002074)和领先的电池材料供应商格林美(002340);(2)新能源专用车:国内新能源专用车领先者东风汽车(600006);(3)BMS:动力电池迎来放量期的消费电子PACK龙头欣旺达(300207)。
风险因素:(1)政策风险;(2)产能过剩风险。
