新能源汽车产量再次大幅攀升超预期

1)乘用车方面,10月产量为2.87万辆,占总产量比重为56.61%,其中纯电动和插电式混合动力乘用车分别为2.17万辆和0.7万辆,同比分别增长8.5倍和2倍,占总产量比重分别为42.8%和13.81%;商用车方面,10月产量为2.2万辆,占总产量比重为43.39%,其中纯电动和插电式混合动力商用车分别为1.96万辆和0.24万辆,同比分别增长4倍和3倍,占总产量比重分别为38.66%和4.73%;2)前10月,纯电动和插电式混合动力乘用车产量分别为8.71万辆和4.55万辆,均同比增长3倍,纯电动和插电式混合动力商用车产量分别为5.93万辆和1.5万辆,同比分别增长9倍和88%。3)10月产量环比增长高达54.57%。其中,纯电动乘用车与商用车环比分别高达63/72%,是推动产量大幅攀升的主力。4)针对本月产量超预期,我们分析主要原因有:首先,政府控制力较强的公交、公务、物流、环卫是集中推广领域(第一电动网数据,三季度纯电动物流车产量达4689辆,接近上半年两倍),这些领域以采购纯电动车型为主;其次,诸如分时租赁、融资租赁等商业模式创新有助于规避目前新能源汽车存在的购置成本高、续航里程短、充电时间长以及后期维保费用高的问题,成销量催化剂;最后,主流限购城市新能源汽车免限购限行以及新能源车型逐步多样化、性能不断改善、充换电基础设施建设不断完善在一定程度上吸引了终端私人消费。

投资逻辑与推荐标的

在年底50万辆推广目标及推广应用工作即将到期等末端效应推动下,新能源汽车产量持续超预期,前10月销量已超20万辆。我们认为,在今年还剩两个月的情况下,末端效应有望更加明显,今年最后两月产量存在持续超预期的可能。据此,我们上调前期预测:预计全年产销将有望达到甚至超过30万辆(前期预计25万辆),维持新能源汽车行业"看好"评级,建议持续紧盯新能源汽车产业链的投资机会。继续推荐比亚迪、宇通客车、中通客车、万向钱潮、信质电机,同时,建议关注产业链上下游各版块优质标的,包括因新能源汽车需求爆发而价格上调预期强的锂资源标的、政策利好预期强的充电基础设施标的以及供需偏紧的锂电池板块。