公司日前发布公告，与苏丹CONCEPTDEVELOPMENTCOMPANYLTD公司签署合计3,170辆客车订单，海外市场拓展顺利，有望成为新增长点。
上半年轻卡销售结构改善，单车收益大幅提升。新能源业务快速增长，上半年新能源产品销售1,683辆，此外分别与上海北斗和浙江时空签订1,000辆纯电动客车和10,000辆纯电动物流车的采购合同，实现销量和收益的大幅提升。
支撑评级的要点海外市场拓展顺利，有望成为新增长点。上半年全国商用车销售共175万辆，同比下降14.4%，市场整体下滑对行业经营带来较大压力。为了应对国内市场的下滑，公司积极拓展海外市场，并取得了良好的效果，如日前公告与苏丹CONCEPTDEVELOPMENTCOMPANYLTD公司签署合计3,170辆客车订单等。
轻卡销售结构改善，单车收益大幅提升。公司轻卡业务以国IV产品切换为契机，通过实施“聚焦中高端”战略，产品销售结构得到有效改善，轻卡单车收益同比大幅提升。上半年轻卡业务实现盈利约0.8亿，和新能源业务共同推动公司净利润翻倍增长。
电动车销量快速增长，推动利润大幅提升。上半年公司新能源产品销售1,683辆，实现销量和收益的大幅提升。其中新品欧洲型轻客御风纯电动汽车销售近千辆，在多个城市投入运营。此外公司还分别与上海北斗和浙江时空签订1,000辆纯电动客车和10,000辆纯电动物流车的采购合同。
公司是国内最早从事新能源示范运营、最早实现新能源商品化的企业，产品覆盖公交、公路、城市物流、环卫、专用车等多个细分市场，新能源汽车市场的爆发将带来公司业绩的持续高速增长。
评级面临的主要风险1)轻卡行业竞争加剧;2)新能源汽车销量低于预期;3)国家新能源汽车补贴大幅下降。
估值考虑到郑州日产业绩增长未能达到我们预期，略微调整公司盈利预测，预计2015-2017年东风汽车每股收益分别为0.39元、0.51元和0.61元，公司合理目标价为15.00元，维持买入评级。
