近日，我们对宝新能源进行了拜访，并实地参观了公司荷树园电厂一期和二期机组，就循环流化床机组的运行情况与电厂有关负责人及技术人员进行了交流，并就公司规划项目的进展情况与公司高管进行了交流，同时，与诸多电力行业研究员沟通了近期大家所关注的问题。
评论：
1.二期机组运行高效、稳定。通过对电厂中控室的参观，我们发现，发电机组的实时负荷均高于计划负荷，使得机组保障了更高的利用率，由于国家鼓励煤矸石新能源发电，因此在最低负荷时机组仍可保证85%的出力。调研认为，公司二期机组运行高效、稳定主要源于两个因素：1）针对机组高利用率可能带来的安全运行隐患，电厂通过备以各项应急处理预案和充分利用电厂技术人员的丰富经验，能够有效的避免；2）公司所在地区煤矸石和劣质煤储量丰富，公司库存容量大，不存在燃料短缺的风险，有利于保障了机组的持续稳定运行。
2.公司在运行机组本次电价调整幅度远高于全国平均水平。公司在运行机组此次电价上调2.6分/千瓦时（含税），而全国平均上调1.7分/千瓦时（含税），公司电价上调幅度高于全国平均水平约50%，调整后，公司目前的上网电价已达0.6元以上，高于省内标杆电价30%。考虑广东地区的电力供需状况和公司新能源发电的调度优势以及6月份广东地区强降雨对发电调度的影响，我们认为公司08年将保持07年的发电量水平。此次调价，增加08年公司净利润近6000万元，增厚每股收益0.06元。
3.公司新能源规划项目进展顺利，资金保障有力，未来几年业绩有望保持稳定增长。公司新能源发展规划为两大基地，梅县荷树园煤矸石发电基地和陆丰甲湖湾清洁能源发电基地。梅县荷树园煤矸石发电基地一期（27万千瓦）已于05年投产；二期第一台（30万千瓦）机组已于今年6月投产，第二台（30万千瓦）机组预计今年8月份投产；三期项目（60万千瓦）预计09年开工建设，10年以后相继投产，荷树园厂区已为三期预留了建设空间。陆丰甲湖湾清洁能源发电基地陆上风电一期（4.8万千瓦）预计09年5-6月安装，09年年底前投产，二期5万千瓦待一期投产后开始建设工作；海上风电（共125万千瓦）和超超临界火电项目（共8*100万千瓦）目前处于前期论证阶段，其中2台100万千瓦超超临界火电已通过专家评审，该两项目将与陆丰甲湖湾码头项目同期建设，码头项目将为火电用煤的运输、储存以及海上风电大型设备的运输创造便利条件。公司的电费结算方式保障了较好的现金流状况，加之以有效的资本运作，为公司电力主业发展提供了资金保障。随着公司新机组的投产及产能的逐步释放，公司的发电量呈阶梯式的增长，加之未来电力业务的发展及投建规划，公司未来几年业绩有望保持稳定增长。
