俗话说，是骡子是马拉出来遛遛。今年上半年，因受疫情影响，整个新能源行业受到不小的冲击，动力电池终端市场产销量双双出现下滑，由此造成锂电池电解液行业加速洗牌。
01 业绩“试金石”
通过目前披露的半年报来看，电解液企业业绩出现了明显的分化，经营良善者营收、净利都逆势强劲增长，经营不善者则双双大幅下滑，不利的市场环境成为检验企业的“试金石”。
尽管面临巨大销售压力，今年上半年电解液龙头天赐材料和新宙邦都秀出了亮眼的业绩。天赐材料上半年实现营业收入15.93亿元，同比增长30.8%；实现归属于上市公司股东的净利润3.12亿元，同比增长516.88%。新宙邦2020年上半年实现营业收入11.93亿元，同比增长12.94%；归属于上市公司股东的净利润约为2.38亿元，同比增长77.31%。
对于业绩的增长，天赐材料表示，上半年较去年同期锂离子电池电解液销售量仍实现了可观的增长，且在公司原材料自给率提升的优势下，电解液毛利率达32.6%，实现了预期目标。新宙邦则表示，虽然国内市场竞争激烈，但公司通过差异化的产品与市场策略，优化整合***，保证了其在国内外市场的占有率。
此外，新宙邦在接受投资机构调研时表示，2020 年上半年公司锂离子电池电解液毛利率较去年同期有所改善，主要因素有两个：一是高端客户订单有所增长；二是上游原材料价格有所下调；目前锂离子电池电解液利润率维持在相对合理水平。
不过，江苏国泰和杉杉股份的业绩则与天赐材料和新宙邦形成鲜明对比。江苏国泰上半年实现营业收入125.50亿元，同比下滑29.72%；实现归属于上市公司股东的净利润3.28亿元，同比下滑28.64%。杉杉股份上半年营收32.10亿元，同比下降27.71%；归属于上市公司股东的净利润1.00亿元，同比下降54.30%。
杉杉股份在财报中披露，其电解液业务实现销售量6,990吨，同比下降19%，实现主营业务收入2.02亿元，同比下降23.17%；实现归属于上市公司股东的净利润为-1,071.68万元，亏损同比增加657.38万元。
杉杉股份表示，其电解液业务业绩下滑并出现亏损，主要是因为受新冠疫情影响，下游新能源汽车市场需求大幅下滑，公司电解液销量出现较大幅度下滑；再加上市场竞争激烈，产品售价下降，导致毛利率同比下滑。
02 马太效应
当前，我国电解液行业格局呈现出头部企业集中、中小企业众多的特点。这主要是由于2019年我国新能源汽车财政补贴政策退坡、产业链产能扩张，导致部分上游原料价格波动明显，从而进一步引发电解液行业的马太效应。
据了解，2018年国内电解液行业TOP6的市场集中度超过了70%，出货量排名前列的企业分别有天赐材料、新宙邦、江苏国泰、杉杉股份、天津金牛、金光高科等。而到了2019年，据川财证券统计，国内电解液TOP6市场份额已经达到了77%。
截至2019年末，国内TOP10电解液厂商产能合计31.2万吨，出货量为18.3万吨。其中，天赐材料动力电池电解液总出货量份额连续三年排名第一，2017年占比29%，2018年占比29%，2019年占比31%。
在产能方面，目前天赐材料有50000吨/年电解液产能，30000吨/年的液体六氟磷酸锂及2000吨/年的固体六氟磷酸锂产能；同时，公司在建项目年产15万吨锂电材料项目里包含了60000吨/年的液体六氟磷酸锂产线，预计2021年底建成。今年4月，天赐材料还宣布将投资2.89亿元，在福建宁德建设年产10万吨电解液项目。
新宙邦电解液现有产能约6.5万吨，包括惠州1.74万吨、南通3万吨和苏州2.8万吨。此外，新宙邦的在建产能还包括荆门2万吨、波兰4万吨。在电解液添加剂方面，公司拥有淮安瀚康2000吨、南通1000吨VC和FEC产能，张家港瀚康转为添加剂研发中心和仓储物流中心。新型锂盐方面，新宙邦湖南基地已有产能2400吨，福建三明基地规划新增1万吨。
截至目前，杉杉股份拥有电解液产能 4 万吨。今年8月，江苏国泰在接受投资者提问时表示，公司控股子公司华荣化工锂离子电池电解液现有产能为3万吨/年，宁德华荣年产4万吨锂离子动力电池电解液项目目前正在试生产中。
业内分析认为，在全球电动化2.0大浪潮的时代背景下，新能源汽车行业热度将逐渐恢复，下半年销量预计将迎来同环比快速增长，电解液伴随锂动力电池高速、稳定的旺盛需求，呈现量价齐升格局的确定性强。
相关数据显示，我国电解液出货量已经由2014年的4.3万吨快速增长到2019年的18.3万吨，复合增长率超过30%。天风证券预计，2020年和2025年全球电解液需求分别为36.2万吨和117.1万吨，对应市场空间将达136亿元和369亿元。
未来，随着下游应用市场逐步扩大，锂离子电池快速发展，电解液市场随之快速成长，强者恒强的局面逐渐加强，对于头部企业形成实质利好；在未来竞争中，客户结构、技术开发实力、成本领先优势以及产业链布局将成为行业竞争至关重要的因素。
